Durch das Layering versucht ein Trader andere Trader und Investoren zu denken, dass ein signifikanter Kauf- oder Verkaufsdruck auf ein bestimmtes Wertpapier steigt, mit der Absicht, seinen Preis steigen oder fallen zu lassen.
Der Händler tut dies, indem er mehrere Aufträge eingibt, die er nicht auszuführen beabsichtigt, sondern stattdessen storniert.
Kaufbeispiel
Ein Händler möchte 1.000 Aktien der XYZ-Aktie kaufen, die bei 20,00 USD pro Aktie gehandelt werden. In der Hoffnung, seinen Preis zu drücken, gibt er vier Großaufträge zum Verkauf:
- 10.000 Aktien zu 20,05 $ pro Aktie
- 10.000 Aktien zu 20,10 $ pro Aktie
- 10.000 Aktien zu 20,15 $ pro Aktie
- 10.000 Aktien zu 20,20 $ pro Aktie
Beachten Sie, dass der Händler diese Verkaufsaufträge zu inkrementell höheren Preisen über dem aktuellen Marktpreis lag. Daher werden sie nicht ausgeführt, wenn sich der aktuelle Marktpreis nicht nach oben bewegt. Der Händler beabsichtigt, andere Marktteilnehmer glauben zu machen, dass der Verkaufsdruck unter den Inhabern von XYZ-Aktien steigt und dass der Preis somit unter 20,00 USD pro Aktie fallen muss.
Wenn das System funktioniert, werden andere Händler, die begierig sind zu verkaufen, Aufträge unter 20,00 $ eingeben, in Erwartung, dass diese Aufträge, um bald 40,000 Aktien zu verkaufen, zu noch niedrigeren Preisen wieder eingegeben werden.
Der Trader wird dann in der Lage sein, 1.000 XYZ-Aktien zu weniger als 20,00 US-Dollar pro Aktie zu kaufen und diese abgestuften Verkaufsaufträge zu stornieren.
Der Händler läuft ein Risiko, dass Aufträge zum Kauf von XYZ intervenieren, anstatt den Preis über $ 20,00 pro Aktie zu drücken. In diesem Fall muss der Händler bis zu 40.000 Aktien an Käufer liefern, Aktien, die er möglicherweise zu noch höheren Preisen erhalten muss, wodurch ein großer Verlust entsteht.
Verkaufsbeispiel
Ein Händler, der 1.000 Aktien der XYZ-Aktie verkaufen möchte, würde das Gegenteil tun, um seinen Preis zu erhöhen. Er würde vier große Aufträge eingeben, um zu kaufen:
- 10.000 Aktien zu 19,95 $ pro Aktie
- 10.000 Aktien zu 19,90 $ pro Aktie
- 10.000 Aktien zu 19,85 $ pro Aktie
- 10.000 Aktien zu 19,80 $ pro Aktie
Wenn die Strategie funktioniert, werden kauffreudige Käufer Aufträge über 20,00 $ pro Aktie eingeben, in der Erwartung, dass die mehrstufigen Orders (die sie nicht als reine List verstehen) zu noch höheren Preisen erneut eingegeben werden. Der Händler wird in der Lage sein, über $ 20,00 pro Aktie zu verkaufen und diese Kaufaufträge zu stornieren. Auch hier besteht ein Risiko. Echte Verkaufsaufträge können zu weniger als 20,00 US-Dollar pro Aktie intervenieren, was den Händler dazu zwingt, Aktien zu kaufen, die er nicht haben wollte, da diese Kaufaufträge ausgeführt werden.
Regulatorische Antwort
Das Dodd-Frank-Finanzreformgesetz von 2010 machte alle Formen von Spoofing in den Vereinigten Staaten illegal. Gemäß seinen Bestimmungen hat das US-Justizministerium beispielsweise einen britischen Händler mit illegalen Aktionen angeklagt, der angeblich den "Flash Crash" vom 6. Mai 2010 verursacht haben soll, bei dem die Börsenkurse plötzlich eingebrochen sind. In der Zwischenzeit hat die SEC Zwangsmaßnahmen gegen Händler und Firmen ergriffen, die bereits vor Dodd-Frank Spoofing und Layering betrieben haben.
Die Aufsichtsbehörden in Großbritannien sowie die London Stock Exchange (LSE) haben sich ebenfalls Sorgen über Spoofing und Layering gemacht. Im Vereinigten Königreich wurden verschiedene Vorschläge unterbreitet, um diese Praktiken zu verbieten.